Ევროობლიგაციები - რა არის ეს? ვინ აწარმოებს და რა არის საჭირო ევროობლიგაციების?

ბაზარზე გრძელვადიანი ფასიანი ქაღალდების არის სპეციალური ტიპის ვალის მოუწოდა ევროობლიგაციების. მსესხებლები მათგანი მთავრობები, მსხვილი კორპორაციები, საერთაშორისო ორგანიზაციებისა და სხვა დაწესებულებებში, რომლებიც დაინტერესებული ფინანსური რესურსების მოზიდვის საკმარისად ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში და ყველაზე დაბალი ღირებულება. პირველად, ამ მექანიზმების არ გამოჩნდა ევროპაში, და მიღებული სახელწოდება ობლიგაციები განათავსა, რის გამოც დღეს ისინი საკმაოდ ხშირად უწოდებენ "ევრობონდების". რა სახის ობლიგაციები, თუ როგორ არის მათი გათავისუფლება და რა სარგებელი ისინი ყოველი მონაწილე ამ ბაზარზე? პასუხები ამ კითხვებზე ჩვენ შევეცდებით, რომ დეტალურად და მკაფიოდ მიმართა სტატიაში.

კონცეფცია და ძირითადი მახასიათებლები ევროობლიგაციების

მარტივი სიტყვებით, ჩვენ შეგვიძლია ვთქვათ, რომ ეს ობლიგაციები გაცემული განსხვავებულ ვალუტაში ეროვნულ ვალუტაში კრედიტორი და მსესხებლის და განთავსდება ერთდროულად ბაზარზე რამდენიმე ქვეყნის (გარდა გამცემი ქვეყნის). ისინი, როგორც წესი, თანხების მოსაზიდად უფრო მეტი ვადით - მდე 40 წლის განმავლობაში. არსებობს მოკლევადიანი ევრობონდები წელიწადში ან სამიდან ხუთ, და საშუალოვადიანი - პერიოდი ათი წლის განმავლობაში.

წევრები ევრობონდების ბაზარზე

არსებობს სპეციალური დაწესებულებები მოთავსება ევროობლიგაციები. რა არის ეს სტრუქტურა? ეს არის საერთაშორისო სინდიკატის underwriters, რომელიც მოიცავს ფინანსური ინსტიტუტები სხვადასხვა ქვეყნებში. ამ შემთხვევაში, ეროვნული კანონმდებლობის მათი წარმოებისა და ბრუნვის რეგულირდება შეზღუდული ფორმით. ასევე არსებობს ემიტენტების (მთავრობები, საერთაშორისო და ეროვნული სტრუქტურების) და ინვესტორები (ფინანსური ინსტიტუტები - სადაზღვევო კომპანიები, საპენსიო ფონდები, და ა.შ.). ყველა მონაწილე ნაწილი საერთაშორისო ასოციაციის კაპიტალის ბაზრის მონაწილეები (ICMA) - თვითრეგულრების ორგანიზაცია, რომელიც დაფუძნებულია ციურიხში. Clearstream და Euroclear გამოიყენება, როგორც სადეპოზიტო და საბანკო სისტემები.

არსებობს სპეციალური დირექტივა ევროკომისიის საზოგადოებები, რომელიც უზრუნველყოფს სრულ სამართლებრივი განმარტება ამ ინსტრუმენტს, არეგულირებს წესები და პროცედურები წინადადებები გამოყოფა ბაზარზე. მისი თქმით, ევრობონდების - მოახდინეს ფასიანი ქაღალდების , რომელსაც მთელი რიგი თვისებები:

• საჭიროა გაიაროს მათი სადაზღვევო პროცედურების და მათი განთავსება მეშვეობით სინდიკატის მინიმუმ ორი წევრი, რომელიც სხვადასხვა სახელმწიფოს;
• მათი სასჯელი ხორციელდება დიდი მოცულობის მრავალი ბაზრებზე (მაგრამ არა ქვეყნის ემიტენტის);
• თავდაპირველად შეიძინა საკრედიტო დაწესებულება ან სხვა დამტკიცებული ფინანსური ინსტიტუტი.

თვისებები ევრობონდების

ევროობლიგაციები - რა სახის ქაღალდის და რა დამახასიათებელი აქვთ? პირველ რიგში, ყოველ ევროობლიგაციების აქვს კუპონი, რომელიც საშუალებას აძლევს ინვესტორს უფლება აქვს მიიღოს ინტერესი ობლიგაციების გარკვეული დრო. მეორე, საპროცენტო განაკვეთი შეიძლება იყოს როგორც ფიქსირებული და ცვლადი (დამოკიდებულია სხვადასხვა ფაქტორებზე). მესამე, გადახდის ინტერესი შეიძლება გათვალისწინებული განსხვავებულ ვალუტაში, რომელიც იზიდავს სესხი. ეს ეწოდება ორმაგი დასახელება. გარდა ამისა, მნიშვნელოვანია, რომ იცით, რომ რიგი სხვა თვისებები, როგორიცაა ფასიანი ქაღალდების, კერძოდ:

• ეს ფასიანი ქაღალდების;
• განთავსებული ერთდროულად რამდენიმე ბაზრებზე;
• ხელმისაწვდომი დიდი ხნის განმავლობაში - როგორც წესი, 10-30 წლის ასაკში (40-ის ჩათვლით);
• ვალუტა, რომელშიც სესხება, და უცხო გამცემს და ინვესტორი;
• ნომინალური ღირებულების ობლიგაციები განათავსა აქვს დოლარის ექვივალენტი;
• გადახდის პროცენტი კუპონები გააკეთა გამოკლების გარეშე გადასახადი;
• განთავსებული ევრობონდების ემისია სინდიკატი, რომელიც მოიცავს ბანკების, საბროკერო და საინვესტიციო ფირმები რამდენიმე ქვეყანაში.

ევროობლიგაციები - ერთ-ერთი ყველაზე საიმედო ფინანსური ინსტრუმენტები, არამედ იმიტომ, რომ მათი კლიენტების, როგორც წესი, ფინანსური ინსტიტუტები, როგორიცაა საინვესტიციო კომპანიები, საპენსიო ფონდები, სადაზღვევო კომპანიები.

ისტორია წარმოქმნას და განვითარებას ევრობონდების ბაზარზე

მიერ გამოშვებული ევრობონდების კლასიკური სქემა განსახლების პირველად ხორციელდება იტალიაში 1963 წელს. ემიტენტს სახელმწიფო საგზაო სამშენებლო კომპანია Autostrade. იგი იყო მიღებული 60,000 ობლიგაციები ნომინალური ღირებულება $ 250 თითოეული. სწორედ იმიტომ, რომ ევროობლიგაციები თავდაპირველად გამოჩნდა ევროპაში, და ამ დღეს ნაყარი მათი სავაჭრო ხორციელდება იმავე ადგილას, ქაღალდის სახელი აქვს პრეფიქსი "ევრო". დღეს ეს უფრო ხარკი ტრადიცია, ვიდრე რეალური დამახასიათებელი ინსტრუმენტი.

აქტიური ბაზრის განვითარება მოხდა 80-იან წლებში. მაშინ განსაკუთრებით პოპულარულია ევრობონდების მატარებელია. მოგვიანებით, 90-იან წლებში, მათ დაიწყეს "ავიწროვებენ" Global Note - საშუალოვადიანი ნომინალური ობლიგაციების მიერ გაცემული და განვითარებულ ქვეყნებში, რომელსაც (როგორც ეწინააღმდეგებოდა ევრობონდების) პროგრამული უზრუნველყოფა. იგი დაკავშირებულია ზრდის ბაზრის კაპიტალიზაცია და განმტკიცების ძირითადი სტატუსი მსესხებლის. მაშინ მათი წილი მთლიან ევროობლიგაციების მიაღწია 60%.

ბოლოს მე -20 საუკუნის ეს გამოჩნდა ბაზარზე დიდი bond სესხების, სახელწოდებით "jumbo". ლიკვიდურობის ევრობონდების გაიზარდა, ხოლო ყველაზე დიდი მსესხებლების სახე აშშ სამთავრობო უწყებები და ეროვნული ორგანიზაციების გაიზარდა ინტერესი ამ ფინანსური ინსტრუმენტი. გარდა ამისა, იმის გამო, რომ გლობალური კრიზისის და რა სესხების მთავრობის მთელ რიგ ქვეყნებში, სამხრეთ ამერიკაში, როლი ობლიგაციები შედარებით საბანკო სესხების გაიზარდა. იყო ე.წ. პროცესი "რეისი ხარისხის" როგორც ინვესტორები უპირატესობას უსაფრთხო საინვესტიციო, ვიდრე უმაღლესი yielding ინვესტიციები ერთად საკმარისად სერიოზული რისკი.

ევრობონდების დღეს

დღემდე, ევრობონდების არანაკლებ მოთხოვნა. მთავარი მიზანი ემიტენტების ბაზარზე - ძიება ალტერნატიული წყაროების სახსრების (გარდა ტრადიციული ინტერიერი, კერძოდ, საბანკო სესხების), ისევე როგორც დივერსიფიკაციის სესხი. გარდა ამისა, არსებობს მთელი რიგი უპირატესობები, რომ აქვს ევროობლიგაციები. რა არის ეს "მოგება"? პირველ რიგში, ხარჯების გამო კაპიტალის მოზიდვის (20%). მეორე, უფრო ნაკლები სხვადასხვა სახის სამართლებრივი პროცედურების და აღებული ვალდებულებების ემიტენტის მიერ. მესამე, პრაქტიკულად არ არსებობს შეზღუდვები მიმართულებები და ფორმები ფულადი სახსრების გამოყენება და სხვა ბაზრის მოქნილობა.

Issue და მიმოქცევაში ევროობლიგაციების

არსებობს სხვადასხვა ვარიანტი განთავსება ევროობლიგაციები, ყველაზე გავრცელებული - ღია გამოწერა. ეს ხორციელდება სინდიკატის underwriters და საკითხები ჩამოთვლილია საფონდო ბირჟაზე. მას შემდეგ, რაც თავდაპირველი რეალიზაციით არიან "გადაგდებული" მიერ დილერებისთვის მეორად ბაზარზე, სადაც ისინი შეიძლება შეძენილი სატელეფონო და ინტერნეტის მეშვეობით საინვესტიციო კომპანიები. ისევე, როგორც ნებისმიერი საინვესტიციო ინსტრუმენტი, აქვს ევრობონდების შეთავაზებები და მათი სარგებელი, რომელიც დამოკიდებული მიწოდების და მოთხოვნის ბაზარზე. თუმცა, არსებობს კიდევ ერთი ვარიანტი საკითხი - შეზღუდული placement შორის კონკრეტული ჯგუფის ინვესტორებს. ამ შემთხვევაში, ობლიგაციები არ ივაჭრება გაცვლა (რომლებიც არ არის ჩამოთვლილი).

რუსული ევროობლიგაციების: არსებული ვითარება

პირველად, ჩვენი ქვეყანა შევიდა საერთაშორისო ევრობონდების ბაზარზე 1996 წელს. პირველი საკითხებზე ვალი ამ ტიპის ჩატარდა მეტი 96-97 წლის განმავლობაში. მაშინ უფლება მათი განთავსება გარკვეულ პირობებში მიიღო ორ სუბიექტს ფედერაცია - მოსკოვსა და პეტერბურგში. დღეს მონაწილეებს ამ ბაზარზე ქვეყნის უმსხვილესი კორპორაციები, "გაზპრომის", "ლუკოილი", "Norilsk Nickel", "ტრანსნეფტის", "ფოსტა რუსეთის", "MTS", "მეგაფონი". მას აქვს მნიშვნელოვანი როლი, როგორც ევროობლიგაციების "შემნახველი ბანკი", "ვითიბი" და "გაზპრომ", "ალფა ბანკი", "Rosbank" და სხვ. ეს მნიშვნელოვანია აღინიშნოს, რომ რუსული კომპანიები წვდომის ევრობონდების ბაზარზე შეზღუდული ეროვნული კანონმდებლობის შესაბამისად. ამდენად, სააქციო შეიძლება მოზიდვა დაფინანსების მეშვეობით ამ ინსტრუმენტის თანხა არ აღემატება მისი სააქციო კაპიტალის. ასევე არსებობს შეზღუდვები გაცემის არაუზრუნველყოფილი ევროობლიგაციები (როგორც წესი, საჭიროა გირაოს) და სხვა წესებს. შეიტყვეთ საიმედოობის რუსული ემიტენტების შეიძლება მიხედვით სპეციალიზებული ნიშანი სააგენტოები, როგორიცაა Moody ის, Standard & Poor და სხვები.

რუსეთში ყოველწლიურად იმყოფება საერთაშორისო ვალის ბაზარზე. მიუხედავად იმისა, რომ ქვეყანას აქვს საკმარისი საკუთარი დაფინანსების წყაროების თანახმად, საქართველოს ფინანსთა მინისტრის, ეს არის მნიშვნელოვანი მოვლენა ფარგლებში რუსეთის საბიუჯეტო პოლიტიკას. In 2014, დაგეგმილი ერთი ან ორი ხელმისაწვდომობა უცხოურ ბაზრებზე ევროობლიგაციები დოლარი და ევრო, საერთო 7 მლრდ. დოლარი (თითქოს).

უკრაინის ევრობონდების: ყიდვა და "დაწვა"

რუსეთი არის ჩართული ამ სისტემაში, არა მხოლოდ როგორც გამცემი, არამედ როგორც ინვესტორი. გასული წლის დეკემბერში, რუსეთი შეიძინა უკრაინის ევრობონდების საერთო ღირებულება $ 3 მილიარდი., ხდება მხოლოდ მყიდველი ამ საკითხთან დაკავშირებით. თუმცა, ასეთი ინვესტიცია შეიძლება აღმოჩნდეს ქვეყანა არ არის საუკეთესო გზა. წლის თებერვლიდან, S & P და Fitch წელს არაერთხელ შეამცირა ნიშანი უკრაინის ევროობლიგაციების. რას ნიშნავს ეს? Bond ნიშანი მიაღწია დონეზე CCC (წინასწარ default), ღირებულება ბაზარზე შემცირდა, და ალბათობაზე მათ გაიზარდა. რუსეთი ამავე დროს შეუძლია მოითხოვოს ვადამდელი დაფარვის დავალიანება, მაგრამ მისი პოზიცია ამ საკითხთან დაკავშირებით არის სუსტი. იმის გამო, რომ უარყოფითი ტენდენციები ეკონომიკის უკრაინის, რუსეთის ფედერაცია არ იქნება ადვილი, რათა დაამტკიცოს, რომ მას არ ჰქონდა იდეა შესაძლებლობები default, რისკი, რომელიც რეგისტრირებული იყო 200 გვერდიანი პროსპექტის. უკრაინის უარი შეხვდება ვალდებულებები ძალიან უსიამოვნო შედეგები თავად ქვეყნის, ასოცირებული გაუარესება საკრედიტო ისტორია საერთაშორისო ბაზარზე, დაპატიმრება ქონება მფლობელებს მისი ფასიანი ქაღალდების საზღვარგარეთ და უუნარობა შესვლის ვალის ბაზარზე დიდი ხანია ევროობლიგაციები. აქედან გამომდინარე, ამ ორივე მხარის ინტერესებს დადებითი მოგვარების საკითხი ბონდის ვალი.

დასკვნა

ამდენად, ევრობონდების - ეს არის ძალიან ძლიერი, როგორც წესი, გრძელვადიანი საინვესტიციო ინსტრუმენტები მოზიდვის საერთაშორისო კაპიტალის ბაზარზე. ისინი განთავსებული მეშვეობით სპეციალურად შექმნილი syndicates და რეგულირდება ზეეროვნული პირები. დიდი მნიშვნელობა ითამაშა ევრობონდების ბაზარზე, სარეიტინგო სააგენტოების, რომელიც განსაზღვრავს საიმედოობის ფინანსური ინსტრუმენტების კონკრეტულ ქვეყანაში. დღეს რუსეთი არის აქტიური მონაწილე საერთაშორისო ბაზარზე ევრობონდების, საუბარი მას, როგორც გამცემს და ინვესტორი.