NPV - რა არის ეს? NPV: ფორმულა. NPV პროექტის საინვესტიციო

ეფექტური საინვესტიციო პროცესების ითამაშოს გადამწყვეტი როლი ეკონომიკის განვითარება, გაუმჯობესება მის კონკურენტუნარიანობას. პრობლემა მათი დინამიური და უალტერნატივო ხასიათი ძალიან აქტუალურია თანამედროვე რუსეთში. მოცემული ანალიზის დახმარებით მათ მიაღწიეს ახალ დონეზე წარმოების საშუალებების, იზრდება მისი მოცულობა, განვითარების ინოვაციური ტექნოლოგიები.

თუ არა საინვესტიციო თემა აქტუალურია რუსეთში? ალბათ, ამ კითხვაზე პასუხი არის ინფორმაცია Rosstat 2013 ცხადყოფს, რომ წლიური ხარჯი უცხოური ინვესტიციების ეკონომიკაში შედარებით წინა წლებთან შედარებით, 40% -ით გაიზარდა. ზოგადად, დაგროვილი უცხოური კაპიტალის რუსეთის ეკონომიკის ბოლოს გასულ წელს შეადგინა 384,1 მილიარდი აშშ დოლარი. ყველაზე მეტი ინვესტიცია (38%), რომლებიც არიან წარმოების ინდუსტრიაში. 18% მოცულობის ინვესტიცია სავაჭრო და რემონტი, თითქმის იმდენი (17%) - სამთო მრეწველობის.

სტატისტიკის თანახმად, 2012 წლიდან, ეკონომიკური ანალიტიკოსი არ განისაზღვრება, რომ რუსეთის ლიბერალური მეექვსე მსოფლიოში თვალსაზრისით საინვესტიციო მიმზიდველობა და ასევე ლიდერი, მათ შორის დსთ-ს ქვეყნების ეს მაჩვენებელი. გარდა ამისა, 2012 წელს პირდაპირი უცხოური ინვესტიციები რუსულ ბაზარზე დაფარული 128 დიდი ობიექტები. დინამიკა პროცესი აშკარაა. უკვე 2013 წელს, შესაბამისად Rosstat, მხოლოდ მოცულობის პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების, რომ რუსეთის ეკონომიკა გაიზარდა 10.1% -ით და მიაღწია ოდენობით $ 170,18 მილიარდი.

ეჭვი არ არის, რომ ყველა ეს ინვესტიცია ჭკვიანურად. ინვესტორი წინასწარ, სანამ ინვესტირებას მათი ფული, რა თქმა უნდა, შეაფასოს მიმზიდველობა პროექტის კომერციულად, ფინანსურად, ტექნიკურად და სოციალურად.

საინვესტიციო მიმზიდველობა

აღნიშნული სტატისტიკის და "ტექნიკური" მხარეს. ეს პროცესი ღრმად გაიაზრებს ცნობილი პრინციპი, რომ ღონისძიება უნდა იყოს შვიდჯერ. არსი საინვესტიციო მიმზიდველობა, როგორც ეკონომიკური კატეგორია წინასწარ ინვესტორის მიერ სარგებელი პირდაპირ ადრე ინვესტირებას დედაქალაქით კონკრეტული კომპანიის ან პროექტის. როდესაც ინვესტირებას, გადახდის ყურადღება გადახდისუნარიანობა და ფინანსური სტაბილურობის startups in განვითარების ყველა ეტაპზე ისინი ინვესტიცია თავის თანხები. აქედან გამომდინარე, სტრუქტურა ინვესტიცია თავისთავად, ისევე, როგორც მისი ნაკადები უნდა იყოს, თავის მხრივ, ოპტიმიზაცია.

ეს მიიღწევა, თუ კომპანია ასეთი საინვესტიციო, სისტემატურად ახორციელებს სტრატეგიული მენეჯმენტის ინვესტიციების startups. ეს უკანასკნელი არის:

• ფხიზელი ანალიზი გრძელვადიანი მიზნები მისი განვითარება;
• ჩამოყალიბებაში მათ სათანადო საინვესტიციო პოლიტიკა;
• განხორციელების მის შესაბამისობას საჭირო კონტროლის მუდმივი მნიშვნელობა კორექტირება კორელაციური საბაზრო პირობებში.

სწავლობდა წინა მოცულობის საინვესტიციო საქმიანობის startups პრიორიტეტი განიხილავს შესაძლებლობას შემცირების საოპერაციო ხარჯები, მზარდი ტექნოლოგიური დონე წარმოება.

ფორმირების სტრატეგია აუცილებლად მხედველობაში სამართლებრივი მდგომარეობის მისი განხორციელება, რათა შეაფასოს კორუფციის დონე ეკონომიკის სეგმენტი, გააკეთა პირობები პროგნოზი.

საინვესტიციო მიმზიდველობა შეფასების მეთოდები

ისინი იყოფა სტატიკური და დინამიური. გამოყენებისას სტატიკური მეთოდები შეიძლება გამარტივდეს - ღირებულება დედაქალაქში არის მუდმივი დროთა განმავლობაში. ეფექტურობა განისაზღვრება სტატიკური საინვესტიციო უკუგების პერიოდი და მქკ. თუმცა, ასეთი აკადემიური შესრულება არიან პატარა გამოყენება პრაქტიკაში.

რეალურ ეკონომიკაზე, რათა შეაფასოს საინვესტიციო უფრო გამოყენებით დინამიკური შესრულება. თემა ამ მუხლის იქნება ერთ-ერთი მათგანი - წმინდა მიმდინარე ღირებულება (NPV, ასევე ცნობილი როგორც RR). აღსანიშნავია, რომ გარდა ამისა, იგი იყენებს დინამიკური პარამეტრების, როგორიცაა:

• შიდა კურსის დაბრუნება (IRR);
• ინვესტიციის მომგებიანობა (PI);
• დისკონტირებული Payback პერიოდში საინვესტიციო (DPP).

მიუხედავად ამისა, მათ შორის აღნიშნული მაჩვენებლები, პრაქტიკაში, ცენტრალური ადგილი დარჩენა წმინდა მიმდინარე ღირებულება. ალბათ იმიტომ, რომ ეს ვარიანტი საშუალებას გაძლევთ ეხება შედეგობრივი - საინვესტიციო თანხა ფულადი ნაკადების მათ მიერ წარმოქმნილი. მოთავსებულია content გამოხმაურება გამოიწვია იმ ფაქტმა, რომ სტანდარტული საინვესტიციო კრიტერიუმები აღიქმება NPV. ეს მაჩვენებელი ჯერ კიდევ ვერ ხვდება? ეს იქნება განხილული სტატიაში ასევე.

ფუნდამენტური გამოანგარიშების ფორმულის NPV

წმინდა მიმდინარე ღირებულება მოხსენიებული დისკონტირებული ფულადი ნაკადების და DCF-მეთოდები. მისი ეკონომიკური აზრი საფუძველზე შედარება საინვესტიციო ღირებულება IC და დაზუსტებული მომავალი ფულადი ნაკადების. ფუნდამენტურად NPV გამოითვლება შემდეგნაირად (იხ ფორმულა 1.): NPV = PV - Io, სადაც:

• PV - მიმდინარე ღირებულების ფულადი ნაკადების;
• Io - საწყისი ინვესტიცია.

აღნიშნული გამარტივებული ფორმულა NPV-შოუები ფულადი შემოსავალი.

ფორმულა ითვალისწინებს ფასდაკლება და ერთ დროს საინვესტიციო

რა თქმა უნდა, ზემოთ ფორმულა (1) უნდა იყოს რთული, მინიმუმ იმისათვის, რომ ნახოთ იგი discounting მექანიზმი. მას შემდეგ, რაც ფულადი სახსრების გამოყოფილი დრო discounting ის სპეციალური კოეფიციენტი r, რომელიც დამოკიდებულია საინვესტიციო ხარჯები. Discounting პარამეტრი რუკების მიიღწევა დროს კლების სხვადასხვა ნაკადების (იხ ფორმულა 2), სადაც:

• r - ფასდაკლებით;
• CF _t - საინვესტიციო გადასახადები მეტი t წლის განმავლობაში;
• n - რაოდენობის ეტაპებზე.

NPV-ფორმულა უნდა გაითვალისწინოს ფულადი მორგებული diskonotom (კოეფიციენტი r), განისაზღვრება ინვესტორი ანალიტიკოსები ისე, რომ საინვესტიციო პროექტის გათვალისწინებით რეალურ დროში და შემოდინება და გადინება ნაღდი.

მისი თქმით, აღნიშნული პროცედურა, ბმული პარამეტრების დანართი ეფექტურობა შეიძლება წარმოდგენილი მათემატიკურად. რა სახის კანონი გამოხატავს ფორმულა, რომელიც განსაზღვრავს არსი NPV? რა ამ ნახაზზე ინვესტორი იღებს ფულადი ნაკადების განხორციელების შემდეგ, საინვესტიციო პროექტის მათ და დაფარვის მოხსენიებული ხარჯები (იხ ფორმულა 3), სადაც:

• CF _t - საინვესტიციო გადასახადები დროს t წლის განმავლობაში;
• Io - თავდაპირველი ინვესტიცია;
• r - ფასდაკლება.

წმინდა მიმდინარე ღირებულება (NPV-ფორმულა მოცემულია ზემოთ) გამოითვლება როგორც სხვაობა სულ ფულადი ქვითრები, აქტუალიზაცია გარკვეული მომენტში რისკები და საწყისი ინვესტიცია. აქედან გამომდინარე, მისი ეკონომიკური შინაარსი (რაც იმას ნიშნავს, - მიმდინარე ვერსია ფორმულა) - მიღებული მოგების ინვესტორის მიერ ძლიერი ერთ საწყისი ინვესტიცია, ანუ დამატებული ღირებულების პროექტის ...

ამ შემთხვევაში ჩვენ ვსაუბრობთ NPV კრიტერიუმი. ფორმულა (3) - უფრო მეტი, ვიდრე რეალური კაპიტალი ინვესტორი ინსტრუმენტი, შესაძლებლობაზეც მათი საინვესტიციო თვალსაზრისით შემდეგ სარგებელი. განახლებული თვალსაზრისით მიმდინარე დრო თანხას, ეს არის მაჩვენებელი სარგებელი ინვესტორს. შედეგების ანალიზი მართლაც დიდი გავლენა მოახდინა მისი გადაწყვეტილება: ინვესტირებას ან უარი თქვას მათ.

რა ინვესტორების უარყოფითი NPV? ეს პროექტი არის წამგებიანი და წამგებიანი ინვესტიციების იგი. მას აქვს საპირისპირო სიტუაცია დადებითი NPV. ამ შემთხვევაში, საინვესტიციო მიმზიდველობა პროექტის მაღალი და, შესაბამისად, ასეთი ინვესტიციების ბიზნესის მოგება. თუმცა, არ არის გამორიცხული, რომ როდესაც წმინდა მიმდინარე ღირებულება არის ნულოვანი. საინტერესოა, რომ ამ ვითარებაში ინვესტიცია. რას ინვესტორს NPV? ამ საინვესტიციო ის გაიზრდება მისი წილი ბაზარზე. ეს არ მოიტანს მოგებას, არამედ გააძლიერებს სახელმწიფო ბიზნესი.

წმინდა მიმდინარე ღირებულება მრავალ ნაბიჯი საინვესტიციო სტრატეგია

საინვესტიციო სტრატეგიის შეცვლის მსოფლიოს გარშემო. ისე ამ თემაზე განაცხადა, რომ ცნობილი ამერიკელი მწერალი, ბიზნესმენი რობერტ Kiyosaki, რომ საინვესტიციო რისკი არ არის, არამედ ნაკლებობა კონტროლი. ამავე დროს, მუდმივად progressiruschaya მატერიალურ-ტექნიკური ბაზის აიძულა ინვესტორებს არ ერთჯერადი და პერიოდული ინვესტიციები. NPV პროექტის საინვესტიციო ამ შემთხვევაში განისაზღვრება შემდეგი ფორმულით (3), სადაც m - რამდენიმე წლის განმავლობაში, რომლის დროსაც საინვესტიციო საქმიანობა განხორციელდება, I - koeffitsint ინფლაცია.

პრაქტიკული გამოყენება ფორმულა

ნათელია, რომ რათა გათვლები formula (4), გამოყენების გარეშე დამხმარე ინსტრუმენტები, - ეს არის საკმაოდ შრომატევადი. აქედან გამომდინარე, პრაქტიკის საანგარიშო ROI მაჩვენებლები განაწილდეს გამოყენებით შეიქმნა ექსპერტთა ცხრილების (მაგალითად, განხორციელდა Excel). დამახასიათებელია, რათა შეაფასოს NPV საინვესტიციო პროექტი უნდა გაითვალისწინოს მრავალი ნაკადს საინვესტიციო. ინვესტორი აანალიზებს რამდენიმე სტრატეგიის საბოლოოდ გაიგოს სამი კითხვები:

• რომელიც მოითხოვს საინვესტიციო და რამდენი ეტაპები;
• სად უნდა იპოვოს დამატებითი დაფინანსების წყაროები, დაკრედიტების, საჭიროების შემთხვევაში;
• ნუ თანხა აღემატება შემოსავლების საპროგნოზო ხარჯებს, რომლებიც დაკავშირებულია საინვესტიციო.

ყველაზე გავრცელებული გზა - თითქმის გამოვთვალოთ რეალური სიცოცხლისუნარიანობა საინვესტიციო პროექტის - განსაზღვრა მისთვის NPV 0 პარამეტრების (NPV = 0). რუბრიკების სახით საშუალებას აძლევს ინვესტორებს გარეშე ხარჯზე დროს, გარეშე გაკეთების ექსპერტები, მინიმალური დრო ვიზუალურად სხვადასხვა სტრატეგიას და შედეგად აირჩიოს საუკეთესო ვარიანტი ეფექტურობა საინვესტიციო პროცესში.

გამოყენება Excel, რათა დადგინდეს NPV

პრაქტიკაში ინვესტორები აწარმოოს პროგნოზირების გაანგარიშება NPV in Excel? მაგალითად ასეთი გაანგარიშება, წარმოგიდგენთ ქვემოთ. მეთოდური შესაძლებლობის განსაზღვრის ეფექტურობის საინვესტიციო პროცესი ეფუძნება სპეციალიზებული ფუნქცია ინტეგრირებული NPV (). ეს არის კომპლექსური ფუნქცია ფუნქციონირებს მრავალი არგუმენტები დამახასიათებელი ფორმულა განსაზღვრის წმინდა მიმდინარე ღირებულება. ჩვენ დემონსტრირება სინტაქსი ეს ფუნქცია:

NPV = (r; Io; C4: C11), სადაც (5) r - ფასდაკლების განაკვეთი; Io - თავდაპირველი ინვესტიცია
CF1: CF9 - პროექტის ფულადი ნაკადების პერიოდის 8.

ზოგადად, საფუძველზე პირველადი ინვესტიცია 2.0 მლნ. და შემდგომი ფულადი ნაკადების ცხრა ეტაპად საინვესტიციო პროექტის და 10% -იანი ფასდაკლება განაკვეთი, წმინდა მიმდინარე ღირებულება NPV თანხა 186,39 ათასი. რუბლს შეადგენს. Dynamics ფულადი ნაკადის შეიძლება წარმოდგენილი იყოს შემდეგი სქემა (იხ. სქემა 1).

ნახაზი 1. ფულადი სახსრების მოძრაობა საინვესტიციო პროექტის

ამდენად, შეიძლება ითქვას, ინვესტიციის მომგებიანობა და პერსპექტივები, ნაჩვენებია ამ მაგალითს.

განრიგი წმინდა მიმდინარე ღირებულება

თანამედროვე საინვესტიციო პროექტი (IP) ითვლება დღეს ეკონომიკური თეორიის სახით გრძელვადიანი გრაფიკი კაპიტალის ინვესტიციები. ყოველ დროს ნაბიჯი, მას ახასიათებს გარკვეული შემოსავალი და ხარჯები. მთავარი შემოსავლის წყარო არის შემოსავლების იყიდება საქონლისა და მომსახურების არის მთავარი მიზანი ასეთი ინვესტიციების.

აშენება NPV-გრაფიკი, განიხილოს ქცევის ამ ფუნქციის (მნიშვნელობის ფულადი ნაკადების) დამოკიდებულია არგუმენტი - ხანგრძლივობა სხვადასხვა საინვესტიციო NPV ღირებულებებს. თუ აღნიშნული მაგალითი, რომ მისი მეცხრე ეტაპზე მივიღებთ საერთო ღირებულება შეტყობინების დღევანდელი ღირებულება 185,39 ათასი. Rub., მაშინ ზღუდავს მას რვა ეტაპად (მაგალითად, გაყიდვის ბიზნესი), მივაღწევთ RR 440,85 ათასი. Rub. ოჯახი - მივიღებთ დაკარგვა (-72.31 ათასი რუბლი ..), ექვსი - დაკარგვა უფრო მნიშვნელოვანი (-503.36 ათასი რუბლი ..), ხუთი - (-796.89 ათასი რუბლი ..), ოთხი - ( -345,60 ათასი რუბლი), სამი - .. (-405.71 ათასი რუბლი), შეზღუდულია ორ ეტაპად - .. (-1,157.02 ათასი რუბლი) ... ეს განვითარება გვიჩვენებს, რომ NPV პროექტის ტენდენცია გაიზრდება გრძელვადიანი. ერთის მხრივ, საინვესტიციო არის მომგებიანი, მეორეს - სტაბილური ინვესტორი მოგება დაახლოებით მეშვიდე ეტაპი (იხ 2.).

ფიგურა 2. Graph NPV

შერჩევა პროექტის საინვესტიციო პარამეტრები

დიაგრამაში 2 ანალიზი აღმოჩენილი ორი ალტერნატიული შესაძლებელია ინვესტორი სტრატეგია. თავისი არსით შეიძლება განიმარტოს, ძალიან უბრალოდ, "რა უნდა აირჩიოს - პატარა მოგება, მაგრამ მაშინვე, ან მეტი, მაგრამ შემდეგ" ეძებს გრაფიკი, NPV (წმინდა ღირებულება) დროებით მიაღწევს დადებითი მნიშვნელობა მეოთხე ეტაპზე საინვესტიციო პროექტი, მაგრამ ექვემდებარება აღარ საინვესტიციო სტრატეგია, შევდივართ ფაზაში შენარჩუნებული მომგებიანობის.

გარდა ამისა, უნდა აღინიშნოს, რომ NPV ღირებულება დამოკიდებულია ფასდაკლების განაკვეთი.

რომელიც ითვალისწინებს ფასდაკლების განაკვეთი

ერთი კომპონენტი ფორმულები (3) და (4) რომელიც პროექტის გათვლილი NPV არის განსაზღვრული პროცენტული ფასდაკლება, ე.წ. კურსი. რას გვიჩვენებს? ძირითადად, მოსალოდნელი ინფლაცია. მდგრადი საზოგადოებაში 6-12%. ვთქვა მეტი: ფასდაკლება განაკვეთი დამოკიდებულია ინფლაციის მაჩვენებელი. შეგახსენებთ, ცნობილი ფაქტია, რომ ქვეყანაში, სადაც ინფლაციის მაჩვენებელი აღემატება 15% -ს, ინვესტიციები გახდეს წამგებიანი.

ჩვენ გვაქვს შესაძლებლობა, რათა გამოსცადოს იგი პრაქტიკაში (იმიტომ რომ ჩვენ გვაქვს მაგალითად გამოთვლის NPV გამოყენებით Excel). შეგახსენებთ, რომ მაჩვენებელი NPV გათვლილი მიერ ჩვენთვის ფასდაკლება 10% მეცხრე ეტაპზე საინვესტიციო პროექტი 186,39 ათასი. Rub., რომელიც გვიჩვენებს, მოგება და საპროცენტო ინვესტორი. ჩანაცვლება Excel-მარილმჟავას მაგიდა ფასდაკლება განაკვეთი 15%. რომ გვაჩვენონ ფუნქცია NPV ()? დაკარგვა (და, რომ ბოლოს დასრულების devyatietapnoy საინვესტიციო პროგრამა) იმისათვის, 32,4 ათასი. რუბლს შეადგენს. თუ ინვესტორი შეთანხმდნენ პროექტის ასეთი ფასდაკლების განაკვეთი? შორს.

თუ ჩვენ თვითნებურად შემცირება ფასდაკლება up to 8% ადრე გამოთვლა NPV, სურათი შეიცვლება საპირისპირო: წმინდა მიმდინარე ღირებულება გაიზრდება 296,08 ათასი რუბლი ..

ამდენად, არ არის დემონსტრირება სარგებელი სტაბილური ეკონომიკის დაბალი ინფლაცია წარმატებული საინვესტიციო.

უდიდესი რუსი ინვესტორები და NPV

რა იწვევს კარგი ანგარიშზე გამარჯვების სტრატეგია ინვესტორებს? პასუხი მარტივია - წარმატებას! ჩვენ წარმოვადგენთ ნიშანი უმსხვილესი რუსული კერძო ინვესტორებს გასულ წელს. პირველი პოზიცია უკავია იური მილნერი, თანამფლობელი Mail.ru Group, დაარსდა DTS ფონდი. მან წარმატებით ინვესტიცია Facebook, Groupon Zygna. მასშტაბი მისი ინვესტიციების ადექვატური თანამედროვე მსოფლიოში. ალბათ, სწორედ ამიტომ სჭირდება 35 პოზიცია მსოფლიო რეიტინგში, ე.წ. Midas სია.

მეორე პოზიცია - ვიქტორ Remsha ვინც ჩაიდინა 2012 წელს, ბრწყინვალე გარიგება იყიდება 49,9% დაიწყო მომსახურებას.

მესამე პოზიცია უკავია ლეონიდ Boguslavsky, თანამფლობელი დაახლოებით 29 ინტერნეტ კომპანიები, მათ შორის მეგამარკეტი Ozon.ru. როგორც ხედავთ, სამი უმსხვილესი შიდა კერძო ინვესტორები ინვესტირებას ინტერნეტ ტექნოლოგიების, ტ. E. სფერო არამატერიალური წარმოების.

თუ არა ასეთი სპეციალიზაცია არის შემთხვევითი? გამოყენებით ინსტრუმენტები განსაზღვრის NPV, ცდილობენ იპოვონ პასუხი. აღნიშნული ინვესტორებს ძალა ინტერნეტ ტექნოლოგიების სპეციფიკის ბაზარზე ავტომატურად ბაზარზე მცირე ფასდაკლება, მაქსიმალურად მათი სარგებელი.

დასკვნა

თანამედროვე ბიზნეს გეგმა თვალსაზრისით ინვესტიციის გათვლები და კრიტიკულობის შეცვალოს მასალები ახლა ფართოდ იყენებს მოწინავე ანალიზი ეფექტურობის, მათ შორის განსაზღვრა წმინდა მიმდინარე ღირებულება. ინვესტორებისთვის, დიდი მნიშვნელობა აქვს განმარტება მდგრადობის მაჩვენებლები საბაზისო ვარიანტის საინვესტიციო პროექტი.

Versatility NPV საშუალებას იძლევა, რომ ანალიზი ცვლილებების პარამეტრების საინვესტიციო პროექტის მისი ნულოვანი ღირებულება. გარდა ამისა, ეს არის საკმაოდ ტექნოლოგიური ინსტრუმენტი ხორციელდება ფართო სპექტრის მომხმარებლების სტანდარტული ცხრილების აგებული მათი ფუნქციები.

ეს არის იმდენად პოპულარული, რომ გამოქვეყნებული ამჟამად კალკულატორები განსაზღვროს ის რუსულენოვან ინტერნეტში. თუმცა, Excel ინსტრუმენტი საშუალებას უფრო პარამეტრების ანალიზი საინვესტიციო სტრატეგია.